翻译如下：

 

《买入美国，正当时》       

 

       这场危机起始于美国金融领域并迅速扩散至全球。在很短的时间内，最初仅存在于金融领域的问题蔓延到宏观经济的各个领域，危机如今已成井喷之势。从短期来看，失业率将继续上升、商业活动将继续衰退、一条条新闻将继续让人心里没底。

 

  所以说——买入美国，正当时。我说的是我的个人账户。这场危机爆发之前，我的个人账户没投资任何股票，只持有美国国债。（这里说的是我的个人账户，不是我个人持有的伯克希尔哈撒韦股票，我持有的伯克希尔哈撒韦股票将全部用于慈善事业。）如果股价还这么便宜，我的个人账户中的股票仓位将很快达到 100%。

 

  为什么？

 

  我买股票遵循一个简单的规律：众人贪婪，我恐惧；众人恐惧，我贪婪。显而易见，当前的市场中充斥着恐慌情绪，就连经验丰富的投资者都感到了恐惧的侵袭。一方面，美国有些公司处于竞争劣势、背负着高杠杆，投资者对此类公司保持警惕无可厚非；另一方面，美国有很多公司经营状况良好、长期前景光明，投资者对这些公司感到恐慌毫无道理。从短期来看，好公司暂时陷入困难、盈利出现一时的下降完全是正常情况。把眼光拉长到 5 年、10 年、20 年以后，大多数美国大公司都将创造新的盈利记录。（注：这句话也适用于中国的好公司）

 

  有一点，我一定要讲清楚：我无法预测股市的短期波动。一个月以后，一年以后，股市是能涨呢，还是能跌呢？我根本不知道。我只知道，在情绪翻多或经济好转之前，股市一定早已上涨，甚至是大涨了。如果你等待知更鸟的到来，你将错过整个春天。(If you wait for the robins, spring will be over.)

 

  回顾几段历史：大萧条时期，1932 年 7 月 8 日，道指跌到 41 点，创下历史最低。此后，经济状况继续恶化。等到 1933 年 3 月富兰克林 D. 罗斯福就任总统，美国经济开始止跌回升，美国股市已上涨 30%。还有二战初期，美国在欧洲和太平洋战事不利，1942 年，美国股市触底。等到后来同盟国扭转局势，股市早已大涨。还有 1980 年代初期，当通货膨胀肆虐、破产潮来袭之时，正是买入股票的最佳时机。总之，坏消息是投资者的好朋友。它帮你创造机会，让你打折买入一份美国的未来。（注：这句话也适用于中国股市）

 

  从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次大大小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。

 

  一个世纪，这么大的涨幅，你可能觉得投资者不可能亏钱。亏钱的投资者确实有。有些投资者很不幸：当他们感到周围的气氛欢欣鼓舞时，他们买；当他们看到新闻头条感到紧张不安时，他们卖。

 

  在当下，许多人持有现金等价物，自己觉得很放心。他们错了。从长期来看，现金实际上不能创造利润，只能贬值，是一种不值得长期持有的资产。为了缓解当前的危机，政府制定的一些政策很可能导致通胀加剧，从而加快现金的真实价值贬损的速度。

 

  在今后十年，股票几乎必然跑赢现金，或许是远远跑赢。目前，有一部分投资者手中紧握现金，他们以为自己有能力在更好的时机到来之后，再把现金投资出去。这些投资者等待好消息带来的鼓励，他们应该听听韦恩·格雷茨基 (Wayne Gretzky) 的建议：“盯着球现在的位置，只能扑空。球将要去哪，我就去哪。”(I skate to where the puck is going to be, not to where it has been.)

 

  我不愿空谈股市。我再次强调，我不知道如何预测股市短期走势。有一家新开业的餐厅，位于一座银行大厦，它打出的广告是“Put your mouth where your money was.”（译注：这句广告词来自短语 put your money where your mouth is，意思是“言出必行、用行动证明自己的话、说到做到”）我愿学这家餐厅。今天，我说要买股票，我也用自己的钱买了股票。

 

                                                                                            译者：RanRan

 

解读：

 

时代背景：

 

        2007年初源于美国的次贷危机（subprime crisis），迅速开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，引发全球性经济危机。在此期间，诸多声名煊赫的公司宣布破产，比如贝尔斯登、雷曼兄弟、北电网络公司、通用公司等。美国道琼斯工业指数在半年内迅速从14279（2007年10月11日）点暴跌至6440点（2009年3月9日），跌幅54.9%。巴菲特发表文章的2008年10月16日是8979点，一直到5个月后的2009年3月，美国股市真正到了底点并开始反弹。在此之后，美国股市经历了历史上最长的牛市，从2008年10月16日到10多年后的现在，道琼斯工业指数最多涨了359%。

 

 

此后道指运行情况统计如下：

 

 

       从巴菲特发文后抄底到2020年初的涨幅为229.3%。如果按照最低点算起，上涨了359.13%。

 

       金融危机，对于很多人来说无异于是一场灾难，但对于股神巴菲特来说，却是又一次千载难逢的投资良机。2008年次贷危机过后，人们惊讶地发现，股神从这次危机中赚取了超100亿美元，回报率40%，远超同期美国政府救助陷入困境的企业所获得的12%收益。

 

       这些收益全部来自于他在次贷危机期间所做的救助性质的投资活动：对玛氏糖果旗下箭牌公司65亿美元的贷款，获利38亿美元。投资高盛集团50亿美元的优先股，获利17.5亿美元。投资美国银行50亿美元的优先股，获利9亿美元。对通用电气30亿美元的注资，获利12亿美元。购买陶氏化学30亿美元股票，获 利10亿美元。对瑞士再保险集团投资27亿美元，获利14亿美元。总投资额高达252亿美元，总收益超100亿美元，目前仍在不断增长中。(巴菲特对GE、高盛的投资，是具有10%年股息率的永续优先股。)

 

       巴菲特说过：“我们的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年、或者15年、或者20年后的企业经营情况是可以预测的企业。”正是这一原则，促使巴菲特更关注投资对象的未来成长性而不是短期行为……